5月5日，恒瑞医药赴港上市取得了关键性进展，港交所网站挂出恒瑞医药PHIP版招股书，标志着恒瑞医药正式通过港交所聆讯。据透露，恒瑞医药最快可能将于5月正式在港交所挂牌交易。

恒瑞医药表示，赴港上市既有助于提升公司在全球医药行业的品牌影响力，也有助于进一步优化公司资本结构并为公司多元化融资提供助力，还有助于公司拓展海外业务和加强国际研发合作，进一步实现海外市场的突破。

图片来源：港交所官网

回溯此次恒瑞医药赴港上市的过程，总计历时约4个月：

2025年1月6日，公司向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了申请资料。2025年4月28日，中国监督管理委员会就公司本次发行上市出具《关于江苏恒瑞医药股份有限公司境外发行上市备案通知书》（国合函〔2025〕721 号）。2025年4月30日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议了公司本次发行上市的申请。5月5日，公司正式通过港交所上市聆讯，过程颇为顺利。

财报显示，恒瑞医药2024年实现营业收入279.85亿元，同比增长22.63%；归属于上市公司股东的净利润63.37亿元，同比增长47.28%。今年Q1，恒瑞医药实现营业收入72.06亿元，同比增长20.14%；归母净利润18.74亿元，同比增长36.90%。

2024年，公司毛利从2023年的人民币19,294.5百万元增加至2024年的人民币24,136.4百万元，毛利率从2023年的84.6%升至2024年的86.2%，主要由于：（i）许可收入的贡献增加，其与药品销售相比有更高的毛利率；以及（ii）优化生产成本，且创新药（其毛利率通常高于仿制药）产生的收入占比提升，使得药品销售毛利率增加。

按业务来看，恒瑞医药覆盖肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病以及神经科学等多个领域。2024年，肿瘤基本盘稳固，收入145.87亿元（同比+19.39%），占比52.12%，卡瑞利珠单抗、吡咯替尼等核心产品适应症扩展至乳腺癌、肺癌等领域。代谢与心血管增速显著，收入17.48亿元（同比+61.65%），GLP-1/GIP双靶点激动剂HRS9531、口服小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535预计2027年上市，剑指千亿减重市场。

截至2024年底，恒瑞医药账上现金为242.39亿元。

依据此前披露的IPO计划，若成功登陆港股，恒瑞拟将募资20亿美元（约145亿元人民币）。此次港股上市，恒瑞医药拟将募资金额用于：(i)研发计划，包括创新药物及在研药物的临床研究、开发创新药物、潜在的全球收购和合作；(ii)在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，及扩大或升级在中国的现有生产设施；(iii)用作营运资金及其他一般企业用途。

根据招股书，恒瑞医药拥有110多款商业化药物，包括19款新分子实体创新药和四款其他创新药。此外，管线涵盖超过90款候选新分子实体创新药及七款处于临床及更后期阶段的其他创新在研药物，其中包括30多款处于关键性临床研究或更后期阶段的创新在研药物。此前，恒瑞医药称，未来三年预计获批上市的47项创新成果，包括大火的GLP-1药物等产品。

目前恒瑞医药在中国拥有12个正在使用的生产基地，其中4个位于连云港，2个位于成都，厦门、广州、天津、济南、苏州和上海各1个。

对外合作方面，恒瑞医药目前已实现14笔创新药对外授权合作，涉及17款创新药物管线，累计交易金额约140亿美元。今年3月，恒瑞医药与默沙东就Lp(a)抑制剂HRS-5346签订独家许可协议，交易总金额高达19.7亿美元，首付款2亿美元。恒瑞与Kailera Therapeutics交易总额约为60亿美元的交易，已成为中国制药行业合作交易的标杆。

值得一提的是，恒瑞医药或为加速国际化发展，在人事方面近期也有一项重大调整，4月2日，曾在阿斯利康任职多年的冯佶，被聘任为公司总裁、COO。

参考来源：

[1] 恒瑞医药公司招股书

[2] tyc7111cc太阳成集团（原药融云）数据库

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